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浙商证券:首予远东宏信(03360)“买入”评级 目标价1138港元


更新时间:2022-07-20  


  (原标题:浙商证券:首予远东宏信(03360)“买入”评级 目标价11.38港元)

  智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,首予远东宏信(03360)“买入”评级,预计2022-24年营业收入同比增速为16%/17%/17%,归母净利润同比增速为17%/16%/16%,按分部估值法,目标价11.38港元。公司融资租赁业务龙头地位稳固,产业运营业务处于高速发展期。

  报告中称,金融业务方面是公司质地优秀的支柱业务。行业前景广阔:我国租赁业务量在全球的占比呈持续上升态势,2020年业务量仅次于美国,但租赁市场渗透率比美国低14pct,有较大提升空间。公司方面,随着产业结构升级以及行业内清退带来的集中度提升,金融业务收入有望稳步增长,且净息差持续提高,主要得益于及时响应客户需求,资产端定价稳定,而负债端受益于债务结构优化、货币政策宽松,成本稳中有降。此外,公司不良率稳中微降,拨备覆盖率整体呈上升趋势,从2016年的212.13%升至2021年的241.75%,高于商业银行拨备覆盖率,资产质量夯实,风险可控。

  该行表示,产业运营则是公司业绩的另一增长动力。地位领先:宏信建发是中国领先的设备运营服务提供商,截至2021年末高空作业平台、新型支护系统、新型模架系统的保有量均为全国第一,市占率为29.6%/5.1%/3.2%,高空作业平台的市占率高于第二、三名之和。发展迅猛:宏信建发2018-21年营业总收入、净利润、毛利润的复合增速为48%/53%/44%,业绩高速增长。设备运营服务市场空间巨大,但目前集中度较低,宏信建发有望把握行业发展机遇加强市场整合,巩固自身的领先地位。

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